摩根士丹利证券指出，PC品牌厂今年受惠於零组件价格压力较轻，获利将会出现成长，但绝不可轻忽获利表现的高波动性，其中，宏碁股价近期大涨后，评价不具吸引力，降评至劣於大盘、目标价21元；但看好华硕提供稳定防御性。

    PC品牌双雄近期股价气色都不错，华硕自去年8月中低点以来，股价上涨近2成，宏碁更为剽悍，去年11月起涨以来，最大涨幅超过1倍。不过，就在股价都在高档之际，外资圈力陈投资PC品牌厂首重防御性、稳定度，大摩也是继上周的匯丰证券之后，第二家降评宏碁的外资研究机构。

    大摩的观察是，儘管PC品牌厂今年因面板价格持续走低，NAND flash、DRAM价格没有再大幅狂飆，加上出货量稳定，可望端出获利成长表现。

    不过，成绩单到底有多亮丽，取决於產品组合优化的执行力，及如何把亏损事业体转亏为盈，考量这些因素后指出，华硕相对宏碁有获利波动性更低、评价更便宜、殖利率更优渥三大优势，因此，在族群中看好较「保值」的华硕后市。

    相对地，宏碁股价涨幅虽兇猛，但大摩认为，现阶段股价位阶，已经完全反映市场对宏碁电竞PC今年营收再翻倍、且该事业毛利率逾20％的超高规期待，却忽略了宏碁电竞PC过去2年皆已端出倍数成长，现在基期已经偏高。

    再者，电竞PC毛利是一般PC的1.5倍以上，既然那麼「好赚」，大摩观察到，Dell、华硕、联想等都积极发展相关產品，很可能祭出更杀的价格策略，对宏碁带来的冲击。

    根据外资券商所做情境分析，基本假设是电竞PC事业营收年增7成，今年每股纯益是1.24元，对应现在股价本益比已经22倍，远超过华硕的10倍；万一宏碁电竞PC事业营收仅年增1成，每股纯益将较原先预期大减27％、剩下0.91元。

    来源：时报信息