铜价急跌 100万吨高库存隐患深

    [百能报道]铜价在2009年高涨130%之后，上周突然大幅下跌。仅仅一周时间，上海长江市场的1#电解铜已由59900万元/吨跌至53750万元/吨，跌幅超过10%。期货市场也同样一片惨淡。上周伦敦铜下跌8.88%，上海期铜也下跌8.43%，均创下2009年以来最大的周跌幅。

    从江铜、铜陵有色(18.32,0.27,1.50%)等铜企反馈的数据显示，目前下游的铜需求整体情况还是持续了去年以来的良好态势。然而，与此同时，铜市上却高悬着另一把“达摩克利斯剑”——去年以来大量的铜库存。目前暂未有准确的统计数字，但有政府官员表示，超过100万吨是有的。这把“剑”何时掉下，或将左右着今年铜市的动荡之局。

高库存下，进口增势依旧

    2月1日，新一周的铜价走势似乎还在延续上周跌势。当天，长江现货铜价跌至53750元/吨。近期央行收紧信贷的措施，再加上美国对金融监管也欲收紧，两方面的影响重合起来，加深了最近人们对铜后市的担忧。而去年以来，宽松的货币政策导致的流动性过剩以及美元前期的疲弱都曾强筋地支撑着铜价不断刷新高位。但现在，这两大支撑力开始调转枪头转化成为压力。

    在现在的市场行情下，铜价会受到各种宏观因素的影响，因此很难判断长期的走势，所以目前贸易商普遍做的单子都比较短，也比较散，普遍持观望的态度。不过这并不影响贸易商们赚取差价的劲头。“1月份铜的进口数据还没出来，但同比、环比都肯定是增长的。”消息人士称。去年国内外价差一度造成进口大增，现在平稳了一些，但是还是会出现价差，而实际情况是，只有有价差，铜就会有进口。现在是升贴水比较低的水平，一旦有较高的升贴水出现的话，进口就会加大。

铜库高库存成铜价下跌拉价手

    除了宏观政策的影响，高居的铜库存或许是另外一只拉跌价格的“手”。而有机构估计，仅保税库囤积的铜就25到30万吨的总量。这只是国内隐形库存的一部分。加上隐形库存，可粗略估计目前至少有100万吨的铜没有消费掉。

    据统计，2009年我国铜产量大致在400万吨，进口则前所未有的达到300多万吨，但据权威有色研究机构安泰科的估计，去年我国铜的消费量在560万吨左右，因此大约有130多万吨的铜未被消耗掉。

    现在较为明确的是，替代废铜50万吨、国储收购23.5万吨，剩下的库存几乎就是存货或者是企业库存！。“这部分库存我觉得可能今年下半年就会有所释放。”市场人士表示。而也有专家认为：“也许等不到下半年，现在已有一些铜的库存开始进入市场了。”

    现实的情况是，虽然现在下游的需求很旺盛，生产线基本都是满负荷，不过，需求的增长或许在国内铜企的扩张冲动和贸易商赚取差价的进口冲动面前有些力不从心，因此，消息人士分析认为，今年可能会出现一个真空期，就是中国的进口在去年高速增长有一个减缓，但国外的消费又还没有起来，这时候可能是一个调整的时间。而在这个调整的时间里，铜价上下的振幅在今年可能会达到3000美元/吨。

本网原创，转载请注明来源：百能网（www.pcbpartner.cn）