根据IPC 统计，10 月北美PCB 合计出货量同比增长13.7%，订单量同比下降0.8%。环比来看，10 月出货量下降14.7%，订单量下降20.3%。10 月订单出货比0.99，18 个月以来首次位于1 以下。我们认为，北美PCB 订单出货比在连续5 个月下跌后，在10 月落入在1 以下的位置，预示着未来3-6 个月PCB 出货量会有所下滑。订单出货比连续17 个月超过1 后首次位于1 以下，订单量环比降幅大于出货量降幅，表明PCB 行业的景气度回落。

图 1、北美PCB 订单量与出货量指数及订单出货比

数据来源：IPC，兴业证券研发中心 

       北美 PCB 硬板（Rigid PCB）订单出货比0.98，10 月北美PCB 硬板出货量同比增长13.6%，订单量同比下降2.7%。环比来看，PCB 硬板出货量下降14.3%，订单量下降21.1%。PCB 硬板订单出货比下滑至0.98。

图 2、北美PCB 硬板订单量与出货量指数及订单出货比

数据来源：IPC，兴业证券研发中心 

       北美 PCB 软板（Flexible PCB）订单出货比1.00。10 月北美PCB 软板出货量同比增长14.7%，订单量同比增长25.2%。环比来看，PCB 软板出货量下降18.6%，订单量下降10.9%。PCB 软板订单出货比回升至1.00。

图 3、北美PCB 软板订单量与出货量指数及订单出货比

数据来源：IPC，兴业证券研发中心 

       在过去的 5 个月来，北美PCB 订单出货比都呈现下滑趋势，同时订单成长速度也趋缓。一般订单出货比领先于出货量3-6 个月，因此，可以预测明年1 季度PCB 的需求可能较上季有所放缓。

图 4、2000 年以来北美PCB 订单出货比走势

数据来源：IPC，兴业证券研发中心