摘要： 主要观点： 联通新增用户稳步增长

      7 月份新增用户中，中国联通单月新增用户257 万户，新增用户规模稳步增长。在3G 用户方面，中国移动单月净增长257 万户，中国联通单月新增WCDMA 用户187.4 万户，保持稳步增长的趋势，中国电信3G用户新增用户202 万户，我们认为3G 用户已进入高速增长期。

      行业固定资产快速增长，移动基站设备保持快速增长

      7 月份我国移动通信基站设备的产量534.5 万信道，同比增长了20.7%，1-7 月份累计同比增长45.3%，移动基站设备保持快速增长。从电信固定资产投资的看，2011 年6 月份行业投资647.6 亿元，同比增长110%，7月份同比增长11.86%，增长速度减缓，1-7 月份电信固定资产投资累计同比增长50.5%，我们调高全年投资增速的预期。

      中兴智能手机高速增长，关注智能手机产业链上游

      目前，中兴智能手机的Blade 和Light 在美洲、欧洲等发达国家获得较大的成功，2010 年两个市场的智能手机增长率都达到了150%以上。同时中兴手机终端产品收益中60%的份额来自海外市场。国内市场上，在三大运营商的终端招标中中兴都获得较高的市场份额。智能手机迎来快速发展阶段，2011 年全球智能手机预计达到4.7 亿部，同比增长58%。

      中兴预期2011 年智能手机1200 万台，HTC 预期出货量4500 万台。考虑到中兴海外市场、特别、欧洲、美洲等市场的发力，同时国内运营商的千元智能机集采中兴占据较大的份额，我们认为中兴的智能手机的规模高速增长可维持。我们认为智能手机的产业链手机的上游值得关注，例如手机厂商的中兴通讯、手机代工的卓翼科技、手机天线的信维通信。

      投资建议：评级未来十二个月内，通信及相关设备制造业评级“有吸引力”。

      重点关注中兴通讯、卓翼科技和信维通信......点击查看详情