摘要： 投资要点：7 月全球半导体营收相比6 月份出现负增长

      7 月份全球半导体营收总额相比6 月份减少了0.1%，7 月份全球总的营收额达248.50 亿美元。各区域中，美国半导体营收总额为46.40 亿美元，欧洲为31.30 亿美元，日本为34.70 亿美元，亚洲为136.20 亿美元。同比增长方面，全球半导体营收总额相比去年同期减少了1.1%，各地区中日本同比降幅最大，同比下降10.3%，美国同比下降2.0%，欧洲地区同比增长0.7%，亚洲地区同比增长1.5%。

      全球液晶面板价格持续低迷，供应商营收负增长

      液晶面板价格持续下滑，影响了企业的整体营收状况。大尺寸液晶营收占据了主要份额。7 月份全球TFT 供应商营收72 亿美元，同比去年同期增长率为-12%，环比增长为-2%，其中大尺寸供应商营收为61.10 亿美元，中小尺寸供应商营收为7.78 亿美元。

      PCB 行业硬板低迷 软板宽幅震荡

      7 月份北美印刷电路板硬板BB 值为0.99，已经是连续10 个月低于1。相比前一个月0.98 小幅增长了0.01；北美印刷电路板软板BB 值为1.20，继5月份后连续两个月高于1。PCB 板出货量同比增长情况来看，硬板从10 年4 月份开始就出货量同比增长就持续下滑，软板增长态势比较好，同比增长保持着整体震荡向上的态势。7 月份相比6 月份，硬板的同比增长小幅下滑，软板的同比增长下滑比较明显，但我们判断软板宽幅震荡向上，硬板震荡回落的整体趋势仍将不会改变。

      预计 8 月份行业经营仍然保持增长态势

      1-7 月，电子器件、电子元件行业销售产值同比增长29.1%和19.1%。光电器件成为拉动行业增长的重要力量，销售产值增速达到40.7%，对行业增长的贡献率达79%。全行业共生产发光二极管(LED)491.6 亿只，增长31.0%；液晶显示模组4.8 亿套，增长19.7%；集成电路457 亿块，增长18.3%。

      高估值溢价率抑制市场表现

      截止至8 月31 日全部A 股的TTM 剔除负值后的估值为15.1 倍，BH 电子行业的TTM 剔除负值后的估值为42.85 倍，估值基本已经降到了历史均线46.80 倍以下，但是电子行业相对全部A 股的溢价率为284%，依然处在历史高位。电子行业相比其他行业不具估值优势，维持行业的中性判断。考虑到大盘点位处在历史底部，我们建议关注技术性指标，选择一些前景比较明朗的增长比较确定的个股，配合大盘的点位进行波段操作以博取一定的收益。个股推荐方面，我们维持英唐智控、福星晓程推荐评级......点击查看详情