摘要： ◆十月电子行业小幅反弹
经过九月的大跌之后，十月电子行业小幅上涨1.6%，其中最后一周（10.24-10.28）涨幅达6.9%。与大盘相比，十月电子行业跑输大盘2.8 个百分点，已连续三个月跑输大盘。

       ◆行业先行指标进一步下探从10 月公布的半导体行业领先指标半导体设备订单出货比来看，半导体行业景气度进一步下探：北美、日本订单出货比均下滑至0.75，创下09年下半年以来的新低；北美PCB 订单出货比止住前四个月的升势，再次回落到均衡景气值以下；日本平板显示设备订单出货比直接从过去六个月1.3以上的高位跌落至0.39。

       ◆三季度整体业绩增长放缓、存货压力增加电子行业三季报已全部披露，在可比的120 多家公司中，三季度总营业收入同比增长21%，环比增长8%；总净利润同比增长2%，环比增长-15%。三季度所有子行业的存货同比都有所增长。其中，磁性材料存货增长高达115%，考虑到磁性材料部分具有大宗商品保值的特性，磁材行业的存货并不足以担忧；精密结构件存货增长59%，略慢于收入增长；显示器件、半导体和光电元器件行业的存货增长都在50%，快于收入增长幅度，我们在8月就对这三个子行业在三季度的存货消化和存货减值有所担忧，现在看来，存货的风险继续存在，给4 季度的业绩增长带来较大的压力。

       ◆行业景气仍不容乐观，继续看好移动终端产业链伴随三季报的陆续出炉，全球半导体行业公司对四季度也纷纷做出预测，普遍比较悲观，主要原因仍然是目前半导体供应链库存处于高位、去化能见度不高，且外围环境未有明显好转。十月智能手机市场争奇斗艳，iPhone 4S、Galaxy Nexus、Lumia 800等竞相发布，我们认为在整体经济形势疲弱的情况下，智能手机产业链仍然是最健康的。

       ◆十一月关注新产品和政策
未来三个月，我们建议重点关注在前三季度增长较快，并有望在四季度持续高增长的个股。从板块的角度来看，我们建议投资者回避消费电子（不包括手机）相关个股，而挖掘通讯（包括手机）、工业等产业链相关企业。上个月，我们推荐水晶光电、中瑞思创、华天科技和星星科技。这四支股票在10 月份的涨幅分别为9.9%、7.9%、-2.1%和6.2%，平均跑赢行业3.9 个百分点。本月，我们继续推荐水晶光电、中瑞思创和星星科......点击查看详情