摘要：  一周金属价格

       连续三周建议防范风险。葡萄牙主权评级再度被下调以及德国 10 年期国债拍卖不顺和PMI 数据低于预期，市场继续下跌。LME 铜下跌3.75%，LME 铝下跌6.48%，LME 铅下跌2.91%，LME 锌下跌2.19%，LME 镍下跌 4.60%，LME 锡下跌4.88%。伦敦金下跌2.37%，美元指数上涨2.02%。

       稀土元素中，碳酸稀土（44% REO）价格再度下跌1,000 元/吨至63,800元，跌幅1.54%；氧化镨钕（Nd2O3 75%）再度下跌16,000 元/吨，跌幅2.34%，氧化镝（99%）下跌100 元/公斤，跌幅1.92%。钨精矿（ WO365%）持平于136,000 元/吨。锑价持平于84,250 元/吨。澳洲锆英砂持平于18,300 元/吨。电解锰再度下跌100 元/吨，跌幅0.63%。锗锭持平于9800 元/公斤。钼精矿价格微跌10 元/吨，涨幅0.54%。海绵钛下跌2,000元/吨，跌幅2.67%。新材料方面，烧结钕铁硼（N35）价格暴跌50 元/公斤，报价271-275 元/公斤。湖南地区UK14 硬质合金坯料出厂单价维持在770-780 元/公斤，连续六周持平。

       行业周观点：
       ?基本金属：欧债危机开始显著影响德国，风险大于机会。上周基本金属个股全线回调，印证了我们的观点。我们维持风险大于机会的观点。宏观面来看，欧债危机向核心区国家蔓延之势愈演愈烈，预计德法两大核心国家最终也讲受到波及。而VIX 等风险指数依旧高企，暗示风险资产情况不妙，有色金属仍旧难以起色。

       黄金及贵金属：欧债担忧致使金价下跌。近期金价走势明显反映出欧债危机的担忧将引发金价下跌，避险因素已经明显弱化。而黄金股表现则更弱于金价。短期金价上升空间不大，而黄金股则受制于长期金价的分歧以及资产注入预期的减弱短期难有作为。长期而言，黄金股依旧具备长期投资价值，深层次的原因是因为黄金是外汇储备资产的一种，是一种货币，但短期而言，货币体系若不彻底崩溃，资金会选择相对安全的低息货币或债券而不会大规模流入黄金，建议回避黄金股。

       稀有小金属：下跌后价格分化，需求仍然疲软。碳酸稀土连续四周持平后开始大幅下跌，而氧化镨钕和氧化镝等产品大幅下跌后跌势放缓，我们判断下跌趋势开始接近尾端，上游原料下跌或许是最后一跌。钨锑锆锗小金属连续三周企稳，其中钨询盘有所增加，但整体国外市场需求依旧疲软，后续应以横盘震荡为主。海绵钛、电解锰行业因产能过剩，而前期价格生产利润较高，行业中出现了不少存货，因此近期价格出现雪崩，众多中小企业纷纷停产。预计稀有小金属价格在大规模的集体下跌后将出现分化，锑钨等供给约束的将表现较强。

       有色金属新材料：继续推荐。烧结钕铁硼价格随着原料价格暴跌也不断下调，钕铁硼行业业绩四季度增速环比三季度将出现明显回落。而硬质合金则明显价格坚挺，产业明显较钕铁硼健康。在各有色金属下游中，我们认为高端工业铝型材较为乐观，一方面原料成本压力有所缓解，一方面下游需求较好，继续推荐。

       投资组合建议
       上周我们账户净值下跌 0.72%，跑赢有色指数0.96%，组合下跌1.32%，跑赢有色指数0.36% 。自我们推出模拟账户以来， 有色金属指数下跌7.40%，模拟账户净值下跌2.06%。本周组合不做调整。具体组合及仓位为利源铝业18.40%、辰州矿业7.66%、西部材料10.33%和博云新材9.78%，格林美7.9%，总体仓位进一步下降为54.07%。有色金属行业整体维持持有评级，建议维持较低仓位，配置上朝新材料和稀有新金属个股倾斜，防范风险为主，谨慎操作......点击查看详情