摘要： 基本金属价格：本周欧债危机继续蔓延。德国国债拍卖效果不佳，引发了市场对欧债危机蔓延至德国的担忧。惠誉下调葡萄牙主权信用评级至垃圾级别，标普下调比利时主权信用评级一个等级，而法国也面临下调风险。

       随后德法两国领导人的言论令投资者失望，再次打击市场乐观情绪，欧股连续第六个交易日收低。美国经济数据喜忧参半，仍难以阻止市场对全球经济增长前景与欧洲领导人控制欧债危机的能力的担忧。全球经济萎缩，有色行业已经显露疲态，加之美元走强，打压基本金属持续走弱，本周基本金属全线下跌。本周LME3 月期基本金属中，铜/铝/铅/锌/镍/锡分别下跌3.9%/5.6%/2.7%/2.8%/4.0%/2.7%。

       贵金属：本周欧债危机继续蔓延，投资者的担忧情绪进一步加重。美元的强势上涨也对金价起到抑制和打压的作用，黄金继续震荡下行。最终COMEX 现货黄金收于1675.93 美元/盎司，较上周下跌3.2%。我们跟踪的黄金ETF 持仓增加3.88 吨。

       小金属方面：小金属方面继续下跌：中钇富铕矿价格下跌1.0%，碳酸稀土矿价格下跌0.9%。下游稀土氧化物：氧化铈/氧化钕/氧化镨/氧化镨钕/氧化镝/氧化铽分别下跌7.0%/2.2%/0.5%/2.2%/4.8%/0.4%。我们跟踪的其余小金属中，锑/欧洲铁矿分别下跌2.3%/0.7%，钨精矿/锗/电解锰分别上涨1.5%/1.6%/0.6%，其余金属价格不变。

       全球宏观经济复苏态势和流动性：最新数据显示全球经济依然脆 弱。JP Morgan 最新统计的10 月全球PMI 指数为50.0 略高于9 月的49.8；11月汇丰制造业PMI 初值为48.0，创32 个月以来最低。流动性方面，在欧洲央行顶着通胀高压坚决降息之后，全球掀起一股“宽松浪”，近期一系列央行降息或数量宽松行动都显示全球流动性将保持宽松。中国方面,中国金融机构10 月份新增人民币贷款5,868 亿元，高于9 月份的人民币4,700 亿元，中国10 月份CPI 升幅为5.5%，连续第3 个月下降，也创下近5 个月来新低。央行发行的1 年期央票利率连续下调，在通货膨胀率回落及经济指标走软之际，政府已经开始适度放松对于资金流动的管制，中国货币政策定向宽松预期加强，流动性将进一步改善。

       我们的观点：最新数据显示国内外经济仍无起色，而国内货币紧缩政策已有松动，国内股市持续下行，预计后续仍不容乐观，建议关注黄金，铜，锡，稀土、钨、锑、钛、锆、钽、镁等......点击查看详情