摘要： 核心观点： 上周全球基本金属市场呈现震荡下行的趋势，LME 主要金属品种铜、铝、锌、铅、锡和镍，分别下跌1.72%、3.76%、3.19%、5.02%、4.92% 和3.98%。 尽管西班牙情况依然并不乐观，但希腊债务问题的暂时缓解使得欧债危机暂时进入瓶颈期。市场关注重点再次回到全球实体经济恢复情况与美国QE3 推出预期的变化之上。汇丰3 月中国制造业PMI 初值降至四个月低位，同时，欧元区3 月Markit 综合PMI 初值从2 月的49.3 下滑至48.7， 进一步远离50 的荣枯分水线，受累于法国和德国制造业活动大幅下滑， 市场对中国和欧洲今年第一季的情况担忧加重，以铜为代表的基本金属价格纷纷下跌。与之相对，美国近期公布的一系列经济数据则表现强劲，在一定程度上削弱了QE3 推出的可能性，也对基本金属价格形成压力。 我们仍然维持行业"中性"评级的判断，中长期来看在全球经济增速放缓、行业景气度尚未回升的大背景下，基本金属价格的根本支撑因素仍是经济复苏、行业景气度提升带来的工业需求改善。

       尽管美国复苏进程相对乐观，但欧元区以及以中国为代表的新兴经济体经济增速则明显放缓。综合来看，全球宏观经济基本面不确定性依然较大，实际需求尚不足以支撑基本金属价格的趋势性上涨。 短期来看，美国主要经济数据向好，但部分数据仍表现出较大分歧， 失业率依然是FED 下一步货币政策走向的最主要判断依据。若贝南克表示出对经济前景不乐观或给出不排除QE3 推出的可能性的暗示，届时可关注弹性较高的资源类个股把握阶段性投资机会，如铜陵有色和西部资源；同时，仍建议中长线布局符合国家"十二五"规划发展方向的投资主题，如宝钛股份和格林美......点击查看详情