摘要：  2012 年一季度全球半导体市场震荡上行，A 股电子行业走势仍偏弱。从年初到3 月13 日，申万电子行业指数跟随中小板与创业板指数一路上扬，走势一度强于大盘；但3 月13 日以后，市场开始调整，走势明显弱于大盘，整个季度来看电子行业指数跑输深成指。

       我们认为主要是电子类公司年报和一季报预告总体低于市场预期所致。 行业景气指标略显暖意，继续关注超薄便携式智能终端。1 月份全球半导体行业销售收入为231 亿美元，同比下降8.08%，环比下降2.7%。北美半导体设备的BB 值第一个月超过1.0 的景气平衡线，日本半导体设备的bb 值虽然跌破1.0 的景气平衡线，但仍然在1.0 的景气平衡线附近；但2011 年第四季全球半导体产能利用率为86.2％， 处于较低水平，反映整个行业景气度仍不容乐观。Gartner 预测，2012 年，智能手机出货量增长幅度为39%；IDC 预测，2012 年平板电脑全球出货量为10600 万，较11 年增长幅度为54%。我们认为便携式智能终端产品出货量的提升将为产业链上相关企业带来良好的发展机遇。 行业评级和推荐公司。去年A 股电子行业利润增幅较大幅度落后于A 股平均净利润增速，且行业TTM 市盈率与其他行业相比仍偏高， 虽然全球半导体行业景气度缓慢回升，但下游需求增速并没有明显改善。我们依然继续维持未来随着行业净利增速的下滑，行业的高溢价未来有可能回归的观点，给予电子元器件行业"中性"评级。

       投资者未来重点关注千元智能手机产业链上的相关公司和节能减排受益股， 重点关注安洁科技、超声电子、大族激光、士兰微和拓邦股份......点击查看详情