摘要：  投资要点：
       行业基本面：行业整体依旧处于低位调整阶段。

       全球半导体行业整体需求依旧比较低迷，库存水平基本稳定，产能利用率已经渡过行业低点， 全球半导体行业投资信心有所下滑、半导体设备无论出货量还是订单量近期均持续下滑，8-10 月份北美半导体订单出货比分别为0.82、0.78 和0.75、同期日本半导体订单出货比分别为0.74、0.65 和0.70。

       展望与投资策略：移动终端产业链仍是明年上半年投资首选。1、明年行业有望相对乐观。目前各研究机构、行业协会及龙头厂商对2012 年全球半导体行业的展望基本都是零增长状态，而对2013 年的展望相对乐观、增速在4.2-8.2%之间。2、2013 年上半年继续投资确定性成长的移动终端供应链。今年3 季度末开始，下游终端厂商陆续发布和上市了系列标志性新品，我们分析这将给仍处于弱势整理的电子行业带来持续性的结构机会；我们的核心策略是择机投资这些标志性新品供应链，我们预计2013 年上半年这些公司的成长性仍比较确定、增速比较乐观。


       智能手机和平板：仍然优先选择苹果和三星供应链。1、目前全球智能手机渗透率仅27%左右，市场仍处于快速渗透和增长阶段，根据OVUM 数据，2011-2017 年全球智能机市场年均增速在27%左右；2、竞争格局呈现两端集中趋势，高端市场基本被苹果和三星垄断、并赚取了行业大部分利润，低端市场国内华为和中兴份额持续上升；3、随着今年9-10 月iPhone5 和iPad Mini、iPad4 的相继发布，从今年下半年新切入苹果供应链的公司或在其供应链中品种/份额有突破的公司，明年上半年的业绩预计将有比较高的增速，比如水晶光电和歌尔声学。

        超极本：技术升级与供应链变革下的机会。1、超极本的基础市场在于年均1.5 亿部左右的换机需求，预计12 年的出货量在1000 万部左右，13 年在3-5000 万部量级、在笔记本市场份额达到15-20%；2、大陆厂商的机会主要来自零部件的变动（新增或升级）带来的机遇，比如拥有金属机壳加工能力的长盈精密和为英特尔代工SSD 的环旭电子。

       重点推荐：1、苹果和三星供应链：水晶光电、歌尔声学、德赛电池、锦富新材、长盈精密；2、超极本供应链：环旭电子；3、国产智能机供应链：欧菲光、长盈精密； 4、LED 行业：三安光电和瑞丰光电。

       风险提示：宏观经济波动、新品市场需求低于预期、技术风险、市场风险等......点击查看详情