摘要： 传统周期性子行业景气度有望好转 国内中低端智能手机去库存有望短期完成传统周期性子行业近期仍然延续2012 年底以来的淡季行情，从我们了解到的以IC封测、被动组件、PCB 为代表的子行业的开工率来看，行业需求仍然比较淡，北美半导体设备BB 值连续三个月上扬，1 月份上升至1.14，行业景气度有望好转。

       苹果iphone 销售低于预期，也降低了供应商的订单，而相比之下，我们认为具备强大的产业链一体化能力的三星今年继续延续2012 年的高速增长，国内中低端智能手机2012 年四季度市场销售情况低于预期，不过春节期间销售情况很好，中低端智能手机去库存有望短期完成，联发科一季度芯片出货量有望超出之前3500-4000 万颗的预期，今年全年国内中低端智能手机仍有望实现高增长。
   
       LED 行业维持中性评级：13 年LED 行业供需关系是否能得到改善主要取决于照明需求何时能爆发，但目前来看照明爆发时点还有待观望,但其中来自于政府公共改造项目的需求较为确定。此外,上游和下游的竞争格局比之中游更加清晰，我们建议关注三安光电和勤上光电。

       安防行业给予推荐评级：在维稳大环境下需求持续旺盛。行业正处于硬件基础设施投入阶段，增长来至于前端采集设备的大规模布点，相关的设备提供商最为受益，也是产业链中最有话语权的环节，建议买入中威电子、大华股份、海康威视。

      观点及组合：维持

      短期我们建议关注2013 年Q1 同比高增长、2013 年估值较低的优质公司，包括顺络电子、锦富新材、长信科技、水晶光电，我们也看好海康威视、长盈精密等成长股的中长期投资价值。

       推荐组合：顺络电子、锦富新材、长信科技、水晶光电、中威电子......点击查看详情