摘要： 下半年LED 照明启动，龙头公司受益

       ◆LED 产业前景广阔，盈利性将改善
LED 较传统照明节能环保，是长期发展方向。LED 已在背光领域成熟应用，未来三年保持26%的年均增速，潜在市场规模巨大。政府补贴造成LED 行业在发展前期竞争过于激烈，相关公司盈利状况差，这种状况在后续将得到改善，LED 行业不会陷入光伏行业的困境。

      ◆LED 照明将在下半年启动
      白炽灯淘汰已经进入实质阶段，给LED 照明产品带来高成长的催化剂。日本在12 年禁止白炽灯，LED 渗透率已从10 年的10%提高至50%；欧盟在2012 年9 月将白炽灯和传统卤素灯完全退出市场；2014 年之后，白炽灯基本从美国消失；中国也非常有望从2016 年10 月起禁止白炽灯。

     LED 照明盈利性已显著改善，一线厂商和渠道推广LED 照明的动力也大大增强，并继续通过向性能妥协、采用中功率芯片、生产向中国转移和生产外包等途径继续降低成本。

    总成本在商用领域已开始体现出优势。2013 年商超、工厂采用LED照明相比节能灯照明的成本回收期将缩短到2 年以内。

     政策正从鼓励投资演变为鼓励需求。三部委的新一轮招标有望年中启动，财政部首次在采购清单中加入LED 产品，六部委的规划给了政府补贴更大可操作性。随着政府换届的完成和财政的宽松，来自政府的LED 需求有望超预期。

     ◆LED 行业处于洗牌阶段，有利于龙头企业
     在产能过剩和低集中度现状的促进下，LED 行业已进入整合阶段。垂直一体化整合是行业发展的趋势，渠道的作用将更为凸显。政策和行业规范化加速行业整合，有利于龙头公司。

      ◆LED 板块投资价值显现，推荐各领域龙头
LED 板块自9 月中以来走势偏弱，随着LED 照明在下半年的启动，整个行业的景气度将出现明显回暖，股价后续将存在较大上涨空间，具有技术、规模和渠道资源的龙头厂商将受益最显著，我们推荐四条投资主线和德豪润达、瑞丰光电、三安光电、阳光照明和勤上光电五家公司......点击查看详情