第一创业3月28日发布环旭电子 （601231）的研究报告称，公司3月26号公布2012年度报告:全年实现营业收入133.35亿元,同比增长4.94%;归属于上市公司股东的净利润6.47亿元,同比增长43%,每股EPS0.65元,并向全体股东每10股派发现金红利1.92元。
 
       毛利率提升和有效费用管控致公司2012年业绩高成长公司整体毛利率水平由2011年的11.52%提升到2012年的12.48%,主要是收入占比达67%的通讯类、工业类和消费电子类产品毛利水平均有所提高。公司营收由127亿增加为133亿,但管理费用和销售费用控制在9亿以下,费用率由7.13%下降为6.71%,体现了良好的公司管理水平。

       公司拥有的近20年电子制造业管理团队和1400人研发团队是公司竞争力的保证公司由此具备战略性精选细分领域和整合产品的能力,精选了通讯类产品中无线网络设备、电脑类产品中的电脑主机板、存储类产品中的商用及网络存储设备等主要产品作为发展重点。公司无线通讯模组在PCBA模块化发展方面处于业内相对领先的地位,客户囊括苹果等一流国际消费电子巨头。受益于苹果在2012年下半年Iphone5等新产品的发布,公司去年4季度通讯类产品出货提升明显。

       公司内外兼修,未来三年将持续稳健成长。公司通过稳定扩大现有客户的产品线、产品份额及实施3G行动宽带系统级芯片技术改造等新项目,未来三年有望实现10%左右的营收增长,同时公司内部不断提升运营管理水平,增强自身在产业、供应链、客户、技术,以及制造据点等方面的竞争力。

        预测公司13年、14年和15年营收分别增长9%、10%和9%,EPS分别为0.72元、0.88元和1.06元,对应当前股价15.3元市盈率分别为21倍、17倍和14倍,首次给予“审慎推荐”的投资评级。