摘要： 本周观点：LED向好趋势不变。我们前期基于照明启动和供需结构改善上调评级并强推LED行业受到市场积极反馈，近期海外龙头相继推出低价LED灯促销加速渗透，而背光市场也维持较高景气，大陆主要LED公司均维持产能满载，台湾晶电5、6月蓝光LED也维持满载，并开始挑单提升利润水平。我们判断5月数据仍将维持高增长，而行业新扩产能至少需3-5月时间，在二、三季传统旺季驱动下，高景气将持续至3季末，加上近期各地扶持政策逐步落地，将推动LED板块估值继续提升，重申LED行业 “推荐”。我们前期整理了A股LED全产业链40多家公司列表，继续强烈推荐阳光照明和三安光电，审慎推荐瑞丰光电、聚飞光电和鸿利光电，关注德豪润达等，我们上周推荐的大族激光、雪莱特、锦富新材、士兰微、长城开发等补涨组合表现优异，建议继续关注二三线涨幅较少LED个股的主题板块机会。

PC产业链回温，下半年望环比大幅增长。上半年PC惨淡销售以及二季度平台切换去库存已经使得PC产业链库存水位偏低，而随着6月初Intel新HASWELL平台发布，近期终端厂已开始启动拉货，苹果6月10日WWDC将发布新一代Macbook，上游产业链5、6月回温明显，且下半年超级本放量望推动PC产业链环比大幅提升，相应龙头公司如立讯精密、安洁科技、中大尺寸触屏厂、金属机壳厂均会受益。

智能机和平板景气仍将维持。智能机产业链近期受到4月移动3G用户下滑和补贴政策变动等杂音影响，不过我们认为主要受移动推进补贴节奏以及产业链短期供应紧张影响，全年TD 1.2亿部目标应不变，今年二、三、四线市场需求放量仍是主要动能，从MTK、展讯等芯片和中华酷联等公司对后续乐观预测，以及近期如4.5-5寸小尺寸面板供应紧缺等角度来看，我们仍看好二、三季度国产智能机仍将维持较高景气，而三星S4上市1月已销售千万，国产智能机及三星产业链仍值得持续关注。而未来苹果产业链为新款手机和平板备货有望接力三星开始启动，苹果新导入大陆供应商和提升大陆份额是趋势，近期富士康较多订单转移到和硕，也会给与和硕关系紧密的公司如立讯精密带来更多机会，其他如歌尔声学、德赛电池、安洁科技也均会受益份额提升。受益产业转移与本土旺销，今年大陆电视出货也有不错表现，且近期智能电视关注度在提升，本土面板及光学膜产业链均有受益，例如锦富新材，其近期也有望导入三星和国产智能机产业链。

旗舰智能机金属化趋势加速。尽管苹果9月发布多彩塑料壳低价手机向下渗透，也不能阻止二线厂商提升旗舰机档次，近期金属壳HTC ONE的旺销起到较好示范效应，包括三星也推出S4 Active版本试水，而华为P6和EDGE机型也纷纷采用金属机壳，有望推动这一潮流，相应金属件和CNC设备厂商值得关注。

总体看来，电子基本面趋势仍然向好，但短期估值压力也在增大，风格转换带来系统性估值回调是最大风险，但基于今年旺季较大概率出现，后续业绩释放将是板块继续上行的动力。除LED板块行情外，我们还建议布局涨幅较少，但下半年业绩能显著改善成长股如立讯精密和锦富新材，持有或逢低介入业绩确定的白马股歌尔声学，海康威视和大华股份，相应三星及国产智能机产业链可继续关注摄像头、触控屏、机壳、锂电池和被动元件等板块如欧菲光、劲胜股份、顺络电子、德赛电池、长盈精密等公司，大族激光的LED封装设备产品和CNC受益行业趋势，值得继续关注......点击查看详情