摘要：终端景气度：智能终端需求旺，带动覆晶基板产能供给吃紧

智能终端市场：智能手机和平板在6月将陆续进入旺季，品牌厂商开始扩大零组件铺货力道，手机芯片需求大增，联发科、高通、展讯等手机芯片厂商Q2已扩大对台积电28奈米制程投片量，新产能预计在5月下旬开出，覆晶基板(FCCSP)厂接待强劲。景硕5、6月接单已满，7月份恐出现缺货问题。故此，从目前来看，智能终端未来整体需求依旧很旺。

零组件：照明与背光双轮驱动LED需求；面板行业持续向好
LED：今年LED产业受益于电视朝向大尺寸化发展，使得LED电视渗透率持续提升，预计两年后(2015年)渗透率将达95%，带动电视LED背光需求快速增长。以55寸电视来看，平均每台电视使用LED颗数为150颗，约40寸电视使用量的2倍。在照明方面，由于大陆厂商技术不断提升，使得飞利浦、欧司朗等国际大厂纷纷将订单由台湾移转至大陆厂商，以致大陆LED厂商营收快速攀升。我们建议关注受益于海外LED市场启动的国际品牌ODM厂商“阳光照明”，以及垂直一条龙运营以有效整合资源的芯片厂商“德豪润达”。

面板: 在五一拉货带动下，台湾“面板双虎”友达和群创Q2出货量看增，且平均尺寸继续增大，如4K2K等高解析度产品比重继续提升，带动面板双虎Q2营收有望环比向上10%以上。另外，由于产能利用率提升及高附加值产品比重提升，毛利率也将环比提升，Q2面板双虎双双实现盈利将是大概率事件。我们继续看好今年面板供需吃紧带来的面板行业尤其是本土面板厂商的业绩反转，继续推荐“TCL集团”。另外，在面板行业持续向好的大背景下，面板配套产业如光学膜、偏光片、玻璃基板等国产化替代进程也在加速，国内面板配套产业有望受益于国产化替代，建议关注“深纺织A”。......点击查看详情