摘要： 投资要点：

下半年行业景气趋势向好。围绕着智能终端的创新向纵深化发展， 全球危机趋缓，经济温和复苏，终端市场库存出现回落，随着下半年消费旺季到来，有望提振市场需求。受益于智能终端增长， 供给端部分元器件供应紧张，前期投资支出下滑使产能释放减缓， 库存去化进展顺利，行业供求格局改善。下半年，我们认为终端市场异彩纷呈，智能手机和平板持续增长，超极本有望迎来拐点， 穿戴电子设备崛起。

超极本拐点已至。（1）Intel将于6月发布终极超极本，Haswell将促进超极本革命。（2）受益于零组件价格下降，超极本市场价格将下调至甜蜜点。（3）随着中大尺寸触摸屏产能释放，超极本产能瓶颈缓解。超极本未来5年年均增速有望超过70%，触摸屏、SSD、金属外壳、聚合物锂电池和LCD面板将明显受益。

穿戴电子设备崛起。穿戴科技正向社会各领域加速渗透，市场空间广阔，预计年均增长率达56%。穿戴电子设备向着出智能化、高速化、轻薄化和云端化发展，因此，智能手机产业链的大多数公司仍将受益。我们认为，MEMS有望成为主要受益环节，需求有望加速扩张。

投资策略：电子行业估值溢价率已达到近年高位，估值压力凸显， 但下半年行业景气趋势向好，为板块走势提供了支撑。给予行业"谨慎推荐"评级，下半年投资策略可围绕三条主线：（1）智能终端产业链仍然强势，建议关注立讯精密（002475）；（2）超极本下半年迎拐点，建议关注长信科技（300088）、长盈精密（300115）、宜安科技（300328）；3）穿戴电子设备崛起，建议关注共达电声（002655）、苏州固锝（002079）......点击查看详情