主要观点

消费电子是人类技术进步和需求升级的产物,产品会不断更新换代,但以人为本的属性不会改变。当前的产业热点主要是智能手机、平板电脑和超级本,未来有望延伸到智能穿戴设备。

智能手机逐步由高速增长步入平稳增长,中低端智能机望延续快速增长,预测智能手机整体出货量增速约为30%,而中低端智能机有望在40%以上。平板电脑仍处于放量后的高速增长阶段,继续蚕食传统PC的市场,预计ARM架构的平板电脑出货量增速约在45%左右。超级本的综合性价比在2013年下半年将明显进入大众可接受的区间内,市场出货量望出现跨越式提升。智能穿戴设备有望成为消费电子的未来趋势,经过技术的积累、成熟和消费者认知度的提升,市场规模放量仅是时间问题。

在宏观经济复苏疲弱和产业增长引擎逐渐变化的背景下,我们从三条主线来把握消费电子的投资机会。(1)消费电子成长引擎转变为平板电脑和超级本所显现的投资机会,相关领域包括中大尺寸触摸屏、中大尺寸金属或碳纤维结构件、SSD固态硬盘和大容量电池等。(2)看好竞争壁垒高且降价压力小的板块机会,主要为在终端整体成本中占比较低同时具有明显竞争壁垒的领域,包括摄像头、传感器、连接器、功能器件、电声器件等。(3)看好业务对平板电脑和超级本依赖较高从而业绩弹性较大的标的。

综合考虑消费电子个股的基本面前景和市场估值水平,我们推荐劲胜股份、立讯精密、大族激光、水晶光电、莱宝高科和万顺股份。

风险提示

市场竞争加剧、经济景气度继续下滑、技术突破缓慢。