报告摘要:

上周电子跑赢沪深300及创业板指数

上周电子板块继续跑赢大盘,涨幅为5.31%,同期沪深300上涨1.82%,创业板指数上涨4.55%。个股层面,受苹果三季度低价iphone新品推出及锂电池板块整体走强影响,电池个股德赛电池、欣旺达涨幅居前;公布收购股权的公司,如德润电子、金卡股份也有较好表现。

行业基本面与上周调研情况更新

国产智能机7月预计出货量有望转好,国产智能机供应链有望受益。经历了6月淡季后,预计联发科自7月起出货情况将有所回升,市场预计联发科第2季智能手机芯片出货将达5000万套,带动营收季增33%,第3季受受益于消费旺季的来临,出货量可望进一步达到6000万套。由此,7月将进一步关注国内智能机出货情况。除了华为以外,今年表现较好的还有联想。今年一季度联想智能手机销量激增206%,远高于117%的国内整体市场增幅。管理层对2013年移动终端的出货目标为智能手机5000万部(2012年3000万),平板电脑1000万部(2012年200万)。

安防领域,我们认为广东省安防进展值得关注,佳都新太是广东安防三年规划受益龙头。重组完成后,公司将形成智能安防、智能化轨道交通、通信增值、IT综合服务四大业务板块,安防和轨交行业的高速成长将使其成为公司未来的主要利润增长点,公司有望迎来业绩拐点。我们预计公司2013-2014年eps分别为0.3元/0.52元,对应PE分别为43x/25x。公司将是广东省三年安防项目最大受益标的,广东省及广州市今年下半年陆续进入工程建设期,公司有望进入订单收获高峰,未来三年有望持续高速增长,给以“强烈推荐”评级。

估值:PE(TTM)为42X,相对估值超过一年以来均值,估值仍处于上行通道目前整个电子元器件板块2013年动态PE(整体法)28X(计算机为23X,通信24X,传媒30X)。电子元器件板块PE(TTM)为42X,相对沪深300比值为4.7倍,超过一年以来均值为3.29倍(2008年至今均值为2.78倍,2009年至今均值为3.1倍,2010年至今均值为3.4倍)。

观点及组合:长信科技、锦富新材、长盈精密、佳都新太

主要推荐长信科技、锦富新材、长盈精密。安防行业,新增推荐佳都新太。前期推荐公司如水晶光电、顺络电子、大华股份、中威电子、聚飞光电仍然维持推荐评级。

LED方面,推荐三安光电、阳光照明。

行业信息动态

(1)智能手机:三星S4出货量突破2千万支:截至6月底为止GalaxyS4全球销售量(指出货给电信业者的数量)正式突破2千万支大关;GalaxyS4于4月26日开卖,之后销售量于5月底就突破1千万支大关,JP摩根证券曾将S4今年销售量预估值自8千万支下修至6千万。

(2)平板:苹果两度下调今年平板计算机iPad出货量,近期下修幅度近16%,并降至7,400万台,为第3季的平板市场增添变量,鸿海(2317)、和硕、可成、瑞仪、F-臻鼎、台郡、胜华及F-TPK宸鸿等苹果供应链恐受冲击。

(3)IC:联发科四月手机芯片出货1900万,五月出货1800万,六月有望1500万。

六月双核芯片MT6572量产,将配备Sony以及上百款手机,这些手机都将从六月起陆续上市。此外还将开始推广8核芯片MT6592,预计11月量产。

风险提示:消费电子景气不及预期;安防项目进展不及预期