市场回顾：市场景气度淡季不淡，创业板(行情 股吧 买卖点)走势强劲，电子股功不可没。估值大幅度回升，平均市盈率升至48倍左右。各子行业估值与该行业与消费电子产品紧密度有莫大关系。光学器件、显示器件等估值较高。触摸屏、平板显示等题材是关注重点。 

      基本面：二季季度设备订单价格比维持高位。2013年全球半导体资本投入预计将持平。电子行业2013年上游复苏时间点提前。我们预计2013年三季度是电子行业传统的旺季，半导体收入指标在2013年下半年将维持健康状态。全年收入同比增长7%左右。从宏观运行情况、行业自身资本支出以及行业内上市公司造血能力分析，我们给予电子行业看好评级。

　　2013年是智能手机高增长率的中后期。位于“中华酷联”智能手机产业链的上市公司应能再享受到一年的业绩成长。

　　平板电脑出货量2013年将大幅度超越传统笔记本电脑，巨屏智能手机开始抹平手机与平板之间的鸿沟。这将会是平板电脑第二轮高潮的开始。同时大型尺寸触摸屏需求将由于win8市场接受度提高而快速放大，利好各触摸屏企业。

　　笔记本+平板电脑融合模式出现，也为传统笔记本市场增添了活力。其中最明显的受益者是大尺寸触摸屏厂商，12寸及其以上的OGS触摸屏市场已经供不应求。我们认为2013年中将会是大尺寸触摸屏成本降低，出货提升的起飞阶段。

　　液晶面板价格继续坚挺，使面板企业持续盈利。由于尺寸出货结构调整的缘故，32寸目前优质的供求关系将逐渐变差，大陆面板企业将开始增大产品尺寸，继续改善供求关系。由于明年新增产能较少，整体供应趋于紧张。给大陆面板商调整产线尺寸结构的缓冲时间较多。

　　超便携设备(超级本)是笔记本+高端平板电脑的融合升级产物。在微软更新Win8.1获得好评后，消费者对超级本的需求开始逐渐显现。2013年第四季度，搭载Intel的BayTrail和Haswell芯片的超级本大规模上市时，当前疲软的销售业绩可能得到提振。我们建议关注触摸屏、平板显示、平板电脑和超级本相关产业链上的公司。 

 
　　电子行业：财报窗口临近 业绩仍是王道

　　本周观点：消费电子短期仍有杂音，关注苹果周期。智能机前期受运营商补贴节奏和库存调节等影响，五、六月景气有所降温，三星财报和HTC六月营收也反映高端市场增长乏力，且因低端芯片库存因素，联发科对Q3也较为保守，七月份能看到景气回温，但是否有较强旺季需关注运营商、三四线城市和海外市场需求；PC产业链普遍对下半年旺季保守，华硕前期调降全年NB、触控本出货预测，TPK、胜华6月营收也遭遇大幅下滑；电视因能效补贴结束和前期集中拉货导致六月出货有所回调，需关注三季度高清大尺寸的需求力度。最应关注下半年苹果产业链重启，预期9月和Q4发布IP5S、低价版手机以及高清iPadMini，7、8月已逐步备货，新导入或份额提升的大陆供应链厂商尤其值得关注。

　　安防和LED仍是下半年基本面最确定板块。智慧城市建设加速、民用市场启动和高清智能化升级仍是安防行业持续向好的动力，而下半年也将进入安防传统旺季，上周我们调研广州二线安防公司了解到，政府将持续投入对智慧城市的建设。广州3年将投入超过25个亿，今年规模10个亿，招标时点集中落在8-10月份。对于LED，尽管市场因TV能效补贴对背光开始谨慎，我们估计6月份台湾LED公司背光占比高的约有10%左右营收下降，不过照明占比高的能维持持平，照明的加速启动和三季旺季叠加仍望使行业高景气维持，未来行业数据进一步向好以及各地扶持政策逐步落地，将持续推动板块表现。

　　下半年业绩将是试金石。在上半年电子股盈利预期和估值大幅提升的情况下，我们判断电子中报业绩仍存在压力，7-8月将迎来一轮业绩大考，尤其是近期将进入业绩预告和修正窗口。本轮市场系统性估值回调将是甄选优质成长股的好机会，下半年业绩显著改善或回调后的绩优成长股将是布局重心，建议把握三大主线，核心标的包括：智能终端(立讯、歌尔、锦富)、LED(三安、阳光、聚飞)、安防(海康、大华)，还可关注微电声、锂电池、触摸屏、连接器/结构件、被动元件等子行业优质公司。

　　核心数据：5月半导体销售243亿美元，同比增长6.1%，北美和亚太市场都有双位数的增长。13Q1半导体总库存376亿美元，较Q4下降4.6%，预计Q2库存水平将有所上升；

　　终端产品：PC5月低迷，手机进入库存调整；PC三季度订单不见好转，5月出货继续恶化，全年预计下滑8%；NBODM6月小幅升温，预计8月份开始升温，9月达到高峰；大陆手机业者攻平板，华为、中兴、联想、小米均有新品；手机供应链拉货力道趋缓，预计8月将有新一波出货动能；三星、HTC打mini牌，联想、华为有望跟风；三星GS4突破2月2000万支，是GS3的1.7倍；

　　半导体：联发科Q3保守，逐步去三星化；联发科6月跌破百亿，环比下滑11%，Q3虽然进入旺季，但增幅仅个位数；NB出货调降，但下半年出货仍为高，有助于Q3供应链升温；义隆和禾瑞亚订单提前发酵，台触控IC业者6月创新高；三星Q2财报创新高，环比成长8%，但74%的手机比重让市场担忧后续获利空间；IC代工业者Q3产能满载，台积电、联电均受益；

　　零组件：触控模组厂6月遭遇滑铁卢；大立光6月持平，并看好下半年；TPK6月营收86亿，大幅下滑40%，触控NB量产恐延迟到Q4；洋华Q2低迷，规模下滑单季亏损可能加大；TPK率先启动杀价，较年初报价下浮10%，二线厂冲击大；胜华6月下滑27%，转盈艰巨；大陆OGS大幅扩产，预计明年抢下3成市占；

　　显示/LED:LED能见度高，面板报价松动；晶电预计TV背光需求略微下滑，但小尺寸及LED照明仍然强劲，可弥补TV背光缺口；京东方扩建G8.5与5.5；群创6月大尺寸面板下滑1-2成；三星、LG正式进军4K面板，恐波及大陆厂商；小尺寸订单骤减2-3成，5-7月进入淡季；

　　SOX、A股电子双涨；上周SOX涨1.6%，台湾IT指数跌1.1%，A股电子涨4.4%，行业涨幅靠前。台湾电子涨幅靠前的有封测、PC；A股周涨幅前五分别是安洁科技(行情 股吧 买卖点)、深天马、中京电子(行情 股吧 买卖点)、苏州固锝(行情 股吧 买卖点)和正海磁材(行情 股吧 买卖点)，跌幅榜前5的分别是欧比特(行情 股吧 买卖点)、彩虹、三安光电(行情 股吧 买卖点)、和晶科技(行情 股吧 买卖点)和天龙光电(行情 股吧 买卖点)

　  回归基本面 深入挖掘成长股

　　本期市场观点：六月份，大盘走出一波大幅下挫的行情，尤其是6月24日，上证指数单日跌幅100点，在这种情况下电子板块的走势越来越受到市场整体的影响。而展望7月份，在宏观经济层面不确定因素依然较多，市场情绪仍将处于相对脆弱的状态，在这种情况下，影响电子板块整体行情的主要力量仍将是大盘的波动。我们预计7月份电子板块的走势依然以震荡为主，基于此，我们认为投资者不应当追逐概念炒作，回归公司基本面，集中力量深度挖掘具有成长确定性的低估值公司。

　　消费电子方面，我们认为智能手机和平板电脑今年的产销两旺将是一个大概率时间，需要注意的时候，在今年下半年市场结构可能存在一定的变数。变数一，在于三星是否会步苹果的后尘，走下神坛。6月份Galaxy S4销量仅为600万部左右，产业界传言三星已经7月份的订单调低20%左右，在智能手机方面，三星似乎已显示出颓势，而这一趋势能否得到确定需要根据NOTE 3上市以后的销售情况才能做出判断。变数二，“中华酷联”能否实现产业链的崛起，6月份有多款国内品牌旗舰产品上市，从这些产品本身以及其定价和营销策略来看，国内一线厂商已经开始大规模转型走品牌战略之路，这一模式的成功与否将对整个产业链造成重大的结构性影响，我们认为到最早到下半年底就可以见到分晓，从这个角度看，国产品牌产业链上的公司将获得更大的估值弹性。

　　LED行业，通过我们近期的调研，LED行业，尤其是照明产业今年的高景气态势已近基本得到确立，因此我们认为前期LED行业的整体性上涨具有一定的基本面支持，但是不可否认的是这种急剧的上涨过程的确包涵了市场情绪的因素，因此当市场情绪转向脆弱时，LED板块剧烈波动也在情理之中。进入7月份，LED板块公司将进入较为密集的中报预披露期，之后走势的分化在所难免。我们认为，投资者在未来应当谨慎对待估值过高的小市值公司，将重点放在直接受益于行业转暖的产业链龙头上来，在LED板块，我们重点推荐三安光电(600703)、阳光照明(行情 股吧 买卖点)(600261)、勤上光电(行情 股吧 买卖点)(002638)、德豪润达(行情 股吧 买卖点)(002005)、南大光电(行情 股吧 买卖点)(300346)、长方照明(行情 股吧 买卖点)(300301)

　　行业数据方面，4月份北美半导体设备BB值为1.08，虽然相比上月有所回落，但是仍处于荣枯值1以上，但是不管是订单数还是出货量相比去年同期下降幅度仍在20%左右，这反映出半导体行业复苏的力量依然相对孱弱。由于全球经济增长点尚不明确，企业IT 支出难有改善，因此我们判断在未来一段较长的时间内半导体行业的弱复苏态势将进一步持续，处于结构性景气的消费电子产业仍是投资的首选。4月份全球面板行业实现营收74亿美元，维持了持续上涨的态势，但是市场热度相对年初已经开始下降，面板供应紧张得到有效缓解。此次面板出货量的上涨周期很大程度上是由大尺寸电视和平板电脑所带动了，这也放映出液晶电视行业开始快速向45寸以上迈进，而平板电脑在今年仍将出去景气高点。