联发科2013年7月营收高达新台币132.18亿元,不仅较6月爆增逾35%,也创下公司单月历史次高纪录,说明智能手机市场经过6月份短暂库存调整后,7月开始明显升温;另据Canalys 数据显示,Q2全球智能手机出货量达2.38亿支,年增50%,其中大陆市场Q2智能机出货同比增长108%,成就了大陆品牌“中华酷联+小米”占据全球市场20%的市场份额,而去年同期为15%,国产品牌市占率提升明显。我们对于下半年的智能手机市场的主要看法为:1)智能手机市场从7月起开始明显升温,下半年智能手机市场有望维持上半年的热度;2)尤其看好中低端智能手机的表现,下半年乃至未来两年智能手机产业链的机会将主要来自中低阶市场;3)苹果可能于三季度末左右推出新款iPhone,廉价版iPhone将是中低阶市场有力的竞争者,可能会有超市场预期的表现,可关注并跟踪苹果产业链上企业在下半年的订单情况。对于智能手机低价化趋势,投资上看好具有更强的成本控制能力、占下游整机BOM成本较小同时利润率水平合理的细分环节,连接器、天线、摄像头、被动元器件等零组件厂商在智能手机和平板电脑低价化趋势中受益。触摸屏、电池模组、手机外壳等领域降价压力较大,拥有优质客户资源的企业将会获得高于行业平均增速的成长。

目前A股电子元器件板块动态PE(整体法,TTM)约为47X,相对沪深300比值为5.3倍,整体估值处于历史较高水平,短期注意估值过高风险。