投资要点:

行情:本周新材料综合指数跑输大盘0.11个百分点。本周新材料板块成分调整后周涨幅1.61%,跑赢输沪深300指数0.11个百分点、跑输中小板指1.27个百分点、跑赢创业板指2.98个百分点。其中特种金属功能材料跑输大盘0.24个百分点,高端金属结构材料子行业跑赢大盘0.46个百分点,新型无机非金属材料跑输大盘0.12个百分点,高性能纤维及复合材料跑输大盘3.54个百分点。本周人工晶体、钢结构和金属制品表现较好。

估值:动态估值持续回升。截止本周末新材料行业整体估值(TTM剔除负值)水平为30.78倍,与A股整体动态估值继续小幅上行背离。本周7月宏观经济数据为整体动态估值回升提供良好环境,加上周内央行对市场资金净投放及引导利率下滑支持实体经济意图,市场估值得以持续回升,良好的外部估值环境使新材料行业动态估值能够维持高位震荡。当前从动态及预测估值水平来看,新材料行业整体水平已经不低,整体估值仍需要经济环境向好的不断确认,当前预期下仍需谨慎防止估值回落的风险。

中山观点。我们认为当前预期下估值合理、8月中报披露持续影响下继续持谨慎性态度,关注宏观增长预期变化的影响,继续寻找预期分化下的结构性和确定性机会。维持我们先前的判断,继续建议中长期仍然关注半导体材料及制品、石墨材料、先进储能材料等新兴材料板块;而传统升级领域,7月弱复苏环境下仍关注结构和确定性机会,下限增长论下与公用事业、基建投资相关的材料板块可关注,另外下游增长确定的板块如与汽车配件相关的金属制品材料。月度投资组合调整为久立特材、金洲管道、水晶光电、北新建材、长信科技和光正钢构。