摘要：二季度电子整体表现可圈可点：CS 电子（除面板）125 家公司公布了半年报预告，占比为78%。整体看，二季度电子行业净利润预计同比增5~47%，增速优于去年和上季，淡季表现突出。我们从宏观因素、内生与外延、行业热点三个角度对行业进行分析：宏观因素：以2015 年的营收为基准，电子企业总外销比例为61%，较大幅度受惠于当季汇率贬值（人民币兑美元-3.7%）。

    内生与外延：淡季的超高速增长主要靠并购，当季业绩增速中值超过200%的13 家公司中，8 家都存在并表的影响。

    二季度主题不断，但不改业绩为王：3D 玻璃、智能音箱涉及公司2Q 业绩增幅分别为22~104%、15~49%，均超过行业平均，反映市场虽然偏好主题热点，但仍是有业绩为基础。

    中金重点覆盖公司二季度净利润预计同比增30%，高于行业平均。1）安防：国内政府投资升温，项目落实加快，符合我们5 月初提示的“相对乐观看待国内政府需求”。海康威视受益于行业需求向上和集中度提升推动，业绩可能高达标。大华股份解决方案加速落地，回归高增长。2）半导体：二季度持续受益于库存回补，国内整并蔚为风潮。兴森科技是A 股唯一IC 载板和测试板标的，直接受惠于封测产业的国产化，业绩享有高弹性。3）消费电子：苹果产业链承压，市场预期二季度iPhone 出货同比降12~20%（vs. 1Q16 -16%）。但歌尔股份受益于声学大幅升级和VR、可穿戴出货顺利，业绩有望迎2Q15 以来首个增长。非苹阵营表现较优，长盈精密将在金属机壳的加速渗透下保持高成长......点击查看详情