摘要：半导体行业业绩虽然暂无兑现，但是产业向国内转移趋势（台积电南京建厂等）明确，各级政府重磅支持政策持续推出，我国半导体行业处于黄金发展时期。在新技术（云计算、人工智能、智能驾驶）逐步兴起的背景下，基于对深度大数据处理的需求大幅增加，将带来半导体硬件设备的快速更新升级。我们坚定看好整个半导体产业景气向上带来的投资机会。

    国内电子化学品企业卡位最好，且已进入国内核心半导体厂商供货体系，为产业链最清晰投资方向。

    从行业周期景气向上的逻辑出发，最先受益的将是设备生产商，但设备投入主要为一次性投入；晶圆制造环节主要依赖规模及成本优势，竞争激烈。电子化学品作为产业链耗材，由于种类繁多，国际龙头公司只在各自擅长领域具备优势，国内新进入者可以通过聚焦某一细分领域实现突破。且目前国内企业已经有包括光刻胶、电子特气在内的高壁垒产品进入核心客户的供货体系。高技术壁垒和高认证壁垒是电子化学品维持高毛利率的根本原因，同时也意味着一旦批量供货，将带来极大的盈利弹性。随着国内企业技术不断成熟和替代的持续深入，我们认为国内电子化学品企业是产业链投资机会最为清晰的方向。

    根据SEMI 测算，2015 年全球半导体材料（含晶圆制造与封装材料）的市场规模约为433 亿美元。国内半导体材料的市场规模为60.4 亿美元，占全球市场份额13.9%。半导体材料分为晶圆制造材料和封装材料，晶圆制造材料主要包括大硅片、光刻胶、湿化学品、特种气体、抛光液和抛光垫等。目前各领域基本由几家外资企业垄断。经过多年发展，我国企业在上述领域均取得突破性进展......点击查看详情