摘要：截止到8 月31 日，SW 电子指数涨幅4.25%，估值59.5 倍。2016年8 月，SW 电子指数涨幅4.25%，同期沪深300、中小板、创业板涨幅为3.89%、3.90%和4.92%。截止到8 月31 日，SW 电子最新估值（TTM）59.5 倍，10 年估值中位数47.4 倍；SW 电子相对沪深300 估值4.8 倍，10 年中位数为3.4 倍。

    16 年中报电子行业业绩向好。16 年上半年电子行业实现营业收入2441 亿元，同比增长24.6%；实现归属母净利润141.9 亿元，同比增长10.2%。如果剔除电子行业中京东方公司的影响，16 年上半年电子行业实现营业收入2177 亿元，同比增长25.9%；实现归母净利润147 亿元，同比增长34.6%。

    创新主线将贯穿全年，关注产品涨价品种。9-11 月进入旗舰智能手机新品发布的时间窗口。从产业链的消息来看，OLED、双摄像头、快速充电、玻璃/陶瓷背板、虹膜识别等将成为今年或明年春季智能手机的技术创新，建议关注符合产业创新趋势、估值合理的标的例如深天马A、华映科技、三环集团。此外，建议关注未来业绩确定性成长，估值在20-30 倍、PEG 低于1.5 的标的，例如银禧科技、艾华集团、大族激光等。最后，建议关注因为需求提升、成本转移，产品进入涨价周期的子行业（例如PCB、面板），相关标的包括生益科技、超声电子、深天马A。

    行业给予“谨慎推荐”。电子行业中报业绩向好，但行业绝对和相对估值仍处于相对高位，行业依旧给予“谨慎推荐”评级。我们建议关注符合产业技术创新、业绩弹性较高的标的，以及需求提升，主营产品进入涨价周期的标的......点击查看详情