摘要：LED 产业供需结构改善迹象显著，上游进入涨价周期，下游业绩表现突出我们看到的迹象有:（1）2016 年LED 产业链上游涨价频频，部分产品上涨超过15%;（2）2016 年下游LED 照明企业营收好转迎来拐点,多家企业同比增长超过40%。表象原因在于原材料涨价而向下游传导，实则因为LED 产业链供需关系已发生转变。

LED 产业链需求端:LED 照明渗透空间仍较大，小间距迎来爆发需求端分析一:LED 照明渗透率仅27.2%，且10 月1 日起“禁白令”促使LED照明灯具进一步加速替代白炽灯，并预计可消耗60%的15 年LED 灯泡产能，预计到2020 年全球LED 照明年均复合增速达20.36%。

需求端分析二:户内外小间距LED 市场持续火热，16 年需求1400 多亿颗，并且17-18 年仍将有?年近400 亿颗的新增需求，而当前小间距LED 产能在700 亿颗左右，供需差缺口巨大，综上可见需求已明显改善。

LED 产业链:上游芯片产能扩张受限，封装行业集中度显著提升

供给端分析一:“十三五规划”不再将LED 产业列入培植行业，LED 芯片企业补贴正在逐步收窄。整体上游芯片产能已从本质上受到显著抑制。从占据MOVCD供应量90%生产厂家Aixtron 和Veeco 16 年仅30 多台MOVCD 的订货量可以反映上游产能扩张将大幅减缓......点击查看详情