摘要：贬值主要影响收入和毛利率：人民币贬值主要在三方面起作用，1) 收入受外销部分以外币计价影响，外销占比越高收入越大；2)毛利率受外销收入和对外采购成本的双重影响，大部分电子公司这二者占比差距不大。3) 利息受境外债券融资的影响，然而170家电子公司中仅有20 家有息负债率超过30%，外币债券比例更低，因此我们重点对前两项进行了敏感性分析(图表3~5)。

    基本假设：外销收入和对外采购成本占比以2015 年为基准，且均以美元计价，公司不涉及外汇对冲工具的使用。

    收入：以2015 年外销占比为基准，电子板块影响最大的公司为丹邦科技(99%)、蓝思科技(94%)和盛洋科技(94%)。

    毛利率：若2016 年人民币贬值4.2%，则毛利率向上最多的为金龙机电(+0.3ppt) 、华映科技(+0.2ppt) 和洲明科技(+0.2ppt)，而向下最大的是巴士在线(-0.6ppt)、艾派克(-0.2ppt)和菲利华(-0.2ppt)。

    汇兑损益对部分公司影响重大：会计处理上，以上项目的汇兑变动全部计入汇兑损益。2016 年预期人民币贬值4.2% (vs. 2015 年的5.8%)，假设净利润规模和其他因素保持不变，则去年受汇兑损益影响大的公司今年仍会受到较大影响。以汇兑损益占税前利润比重为基准，1) 最受益者为德豪润达(317%)、深华发A(145%)和苏州固锝(61%)。2) 最受冲击者为海润光伏(-161%)、沪电股份(-104%)和厦门信达(-92%)。但不排除公司会采用对冲工具减少影响......点击查看详情