摘要：光学升级永不停歇，向上周期长期开启。虽然台湾光学个股阶段性上涨原因各异，但智能手机光学领域升级加速、成长空间广阔是主要的长期逻辑。从终端看，未来应用3D 感测、双摄、大光圈、光学变焦的机种持续增加，光学镜头设计复杂度、价格持续提升，带动智能手机光学行业向上周期。我们针对未来两年智能手机重要的光学升级方向3D 感测、双摄像头、像素升级等重点讨论。

    3D 感测：三星、苹果带领下有望成为中高端手机标配，长期有望成为VR/AR手机端重要支撑。三星已经在新发布的Galaxy S8 上应用3D 人脸识别，结合此前苹果专利“利用景深加强人脸检测”我们推断苹果也有望在iP8 上应用3D 感测。

    台湾lens 厂商光耀科近期也公告正在与大陆智能手机厂共同开发3D 感测镜头，而光耀科主要客户涵盖HOV、小米，我们推测国内一线手机厂也在加紧布局3D感测，3D 感测有望成为中高端智能手机标配。往长看，3D 感测能够实现建模，预期将对智能手机VR/AR 延伸起到重要支撑作用。从增量市场来看，3D 感测功能的实现需要在传统照相机模组的基础上增加红外发射端与接收端模组（能够接收红外光），TrendForce 预计2017 年全球移动设备红外传感器模块的市场规模有望达到1.45 亿美元。

    双摄像头：ASP 目前是单摄数倍、壁垒更高，带来更广阔的生存空间与产业链变革机遇。iPhone 7plus\华为P9 等旗舰机型的带领下，双摄像头正加速成为旗舰机标配，且据凯基证券郭明池爆料，2017H2 发布的三星Galaxy Note 8 将成为三星首款双摄智能手机，三星的加盟有望极大推动双摄渗透。双摄要解决两颗摄像头的搭配问题，VCM、FPC、sensor 等硬件都区别于传统单摄，且对匹配算法、整合工艺提出极高要求，需要投入多台昂贵的高精密封装设备，单价、毛利、壁垒都更高。我们在深度报告《双摄像头将成为智能手机新趋势，投资机会显现》中的测算，双摄像头在2018 年空间有望达到125 亿美元，双摄贡献的业绩增量与毛利改善空间给摄像头产业链厂商带来了新一轮业绩与市值提升机遇......点击查看详情