摘要：本周及下周电子产业的主要话题聚焦于海外重要公司季报及其对2Q17 的营运指引，申万宏源电子从2 月末开始认为2Q17 智能手机供应链拉货力度将不及预期，本周台积电、高通营运指引证实了我们的看法。对于安卓而言，我们认为上游供应链供需紧张的局面将在2Q17 末得到缓解，3Q17 拉货预期乐观；对于iPhone 而言，海内外对换机周期的预期较高，但考虑到拉货和出货或因为新功能良率问题延后，我们对4Q17 末-1Q18 出货乐观，对2017 年的出货表现谨慎，等待换机预期落地历时较长，关注市场预期和筹码的变化。

    同时考虑到上游器件的涨价将前高后低（1H17 高，2H17 低）、2Q17 拉货延后以及基数影响，我们认为从上游半导体销售来看，2017 年电子产业产值季节性将不明显，淡季不淡，旺季不旺。从价值投资的角度考虑，我们认为2Q17 PC/智能手机供应链弹性有限，关注3Q17 表现，落地等待期较长，全年预期变化较为复杂；同时考虑到全球经济好转预期，我们看好全年2Q17-4Q17 半导体以及ODM 营运稳定表现，A 股推荐华天科技、环旭电子。

    Gartner 认为2016 年印度智能手机渗透率仅50%，中国厂商2017 年份额将提升，我们积极看待新兴市场智能手机出货表现，看好二线厂商如合力泰。Gartner 认为2018 年印度智能手机渗透将从2016 年50%升至62%。以Gartner 的假设估计，2016 年印度智能手机出货量约为1 亿部，到2018 年渗透率升至62%，2017-2018 年复合增速在15%-20%，远高于全球和中国大陆市场增长预期，亦符合TSMC 以及联发科对于今年新兴市场的增长预计。中国OEM 厂商2016 年开始重视印度市场，市场竞争明显上升，前5大OEM 厂商市占率从2015 年58.7%下降至2016 年49.4%，中国OEM 厂商市占开始提升。考虑到印度消费力水平，建议关注华为、OPPO 和VIVO 中低端机型表现，关注相关ODM 厂商及供应链标的如合力泰......点击查看详情