摘要：本周电子行业指数周涨幅1.12%，后续四天的持续反弹基本收回周一的大幅下跌，全行业183 只标的中，本周上涨下跌的数量基本持平，扣除停牌标的，下跌个股约88 只，但跌幅在3个点以上的标的仅42 只，大部分个股的深度调整已经趋于收敛。而我们最近一个多月一直在讨论的确定性成长白马龙头依然保持着右上角稳步上涨的良好态势，充分反映了今年市场重视业绩，抱团成长的理性投资倾向。

    根据一季报发布后市场对于白马龙头的2017 业绩一致预期，目前电子白马的2017 动态估值基本已全部进入20-30 倍的区间，除少数体量较大的标的依然在25 倍以下，其余都在25 倍以上，立讯精密、蓝思科技与信维等已至30 倍以上区间。而经过4 月初至今的调整，部分小市值成长标的（非细分龙头）的估值亦已调整至30 倍左右甚至更低（譬如风华高科或天通股份），孰上孰下的平衡在渐渐接近，我们建议投资者可以开始关注这些调整幅度较大的标的。考虑到近期市场的焦灼与踌躇状况，我们仍谨慎维持行业中性评级，等待进一步的明确信号。

    业界原本预期2017 年全球智能型手机市场需求仍可望维持成长走势，可是第一季国内及新兴国家手机市场需求似乎并不能完美乐观，二季度三星电子新款Galaxy S8 销售量呈现出雷声大、雨点小的市场反应，加上华为缩减2017 年智能型手机出货目标，以及苹果传出2017 年下半新款iPhone 出货时程可能递延的消息，都让2017 年全球手机市场的成长预期出现不确定的因素。事实上，从近期全球手机芯片大厂预期出货目标转弱，便可看出一些端倪，联发科保守看待2017 年手机芯片出货量，甚至面临衰退压力，高通及展讯亦没有占到便宜的情形，似乎都在按时全球智能型手机市场需求量将在今年二三季度出现真空期，供应链业者所面临的竞争压力在逐渐加大。

    若安卓手机阵营在第二季无法有效拉升市场买气，消费者宁可等待苹果新款iPhone 也不轻易出手换机，而下半年苹果新款iPhone 出货延后局面又发生的话，那么二季度末至四季度初终端市场需求就很有可能出现空窗情况，可能让2017 年全球手机市场需求陷入反转下滑的局面。当然，全球市场向我国企业集中的特殊性是存在的，或许这个空窗期的存在与否对于相当部分企业的影响都非常有限，但是依然值得重点观察与评估......点击查看详情