摘要： 3 月全球半导体销售额同比增18.1%，再创近7 年新高。由于1H16 较低基数以及1H17存储器涨价持续，3 月全球半导体销售额为300.7 亿美元，同比增长18.1%，超过2 月16.5%，再创近7 年新高。3 月半导体销售额环比增长1.6%，参考3 月DXI 指数和NandFlash 价格涨幅，我们估计Dram 和Flash 产值增长能够解释3 月半导体销售额环比增速1.3%-2%，考虑到预计智能手机4-5 月拉货保守，预计6 月前全球半导体产值成长动力亦依靠2016 年低基数和存储器供需紧张。

    预计半导体销售高景气延续至7 月，8 月或见拐点，继续推荐华天科技。我们在年初策略中预测了2017 年全球半导体销售的月度同比增速（最近见2017.4.7 周报），截止目前，不在我们预期之内的行业变化为由于上游器件供需紧张导致的Q2 智能手机出货延后至Q3。基于此变化以及2-3 月半导体销售额数据，我们调整了2017 年半导体销售额的预测。我们预计全球半导体景气改善将持续至7 月，同比增速区间为18%-19.6%，8 月后考虑到存储器供需改善、2016 年基数走高以及季节性，同比增速将逐步下降至12月的6%左右，全年销售额增15%左右。

    目前为止，申万宏源电子所预期的智能手机Q2 拉货动力不强、半导体Q2 淡季不淡，以及关注半导体二线厂商Q2 业绩已基本证实：2Q17 智能手机无弹性，关注半导体二线供应链。在智能手机全年预期不变（4%左右出货增速）、半导体销售增速达15%的背景下，展望2Q17-3Q17，申万宏源仍建议继续关注上游半导体二线A 股厂商华天科技，中下游倾向于关注iPhone 新机出货（2017 是否为换机大周期我们仍在佐证），EMS/ODM 厂商如环旭电子......点击查看详情