摘要：1Q17中国厂商印度市占率达到51.4%，而印度本土厂商从1Q16的40.5%下降至13.5%两年内，预计3Q17 后印度市场将成为OV 重要增长点。1Q16 小米、VIVO 和OPPO 在印度市场几乎无大作为，4Q16 后，三者出货增长明显。与龙头三星、过去的中国厂商龙头联想相比，三家厂商1Q17 环比增长动力十分强劲。1Q17 单季OV 印度市场出货534万台，中国市场出货3200 万台，印度市场出货基数尚低，考虑到其他新兴市场如拉美、非洲增长有限，我们预计3Q17 后印度市场将对OV 营运产生不可忽视的正贡献。

    1Q17 中国市场智能手机出货同比增1.46%，低于全球3.73%，更低于印度14.8%，预计2017-2018 中国大陆市场关注iphone，安卓手机主要动力在其他新兴市场。1Q17智能手机地区出货的情况基本符合年初TSMC 以及联发科对全年增速的判断：2017 年智能手机主要动力来自于除中国大陆以外的新兴市场，增速预计14%-16%。1Q17 中国大陆市场增长不及全球水平的重要原因为iphone 出货下滑严重，若剔除iphone 的影响，1Q17 中国大陆出货增4.4%，基本符合我们4.1%的预计。因此，我们认为2H17 中国市场主要关注iphone 仍可能存在的预期差（考虑备货不利因素，我们认为2017 年低于预期的可能性更大），3Q17 后安卓手机的预期差更多来自于新兴市场。

    我们认为，2017 智能手机唯一仍存预期差可能的仅为iphone 供应链，安卓供应链业绩1Q17 后无弹性，另外我们一直推荐有业绩、低估值的半导体二线供应链。在智能手机全年预期不变（4%左右出货增速）、半导体销售增速达15%的背景下，展望2Q17-3Q17，申万宏源仍建议继续关注上游半导体二线A 股厂商华天科技，中下游倾向于关注iPhone新机出货......点击查看详情