摘要：首先还是讲一下销量的问题，无论市场的预期之前多么的乐观，现在砍单声风起多么悲观，明年一季度的销量我们从换机周期和销量数据看仍然预计同比上升、就今年新款的备货数预计就与去年持平。在 iPhone X 上市后，市场过多关注 X 销量细节，但这是一款相对8 涨价超过40%、相对8P 涨价25%的机型，即使考虑销量持平，无论苹果还是供应链营收规模都将大幅增加。

    估值看，当前供应链白马已经回到对应明年20-27 倍，与年初情况相似，市场普遍认为电子甚至可能估值家电化，但是从几家龙头的发展，我们可以看到明年依旧能够维持50%以上增长，无论PE、 PEG 当年估值都回到低位。

    创新看，今年 iPhone X 可以类比 iPhone 4，虽然出现类似天线门的很多问题，但是划时代的意义已经确立，明年升级版本将会极大促进换机周期。同时供应链大陆公司预计在马达、天线中能够有所突破，5G 射频加速推进，无线充电普及产品，电池的产业链分工不会改变，FPC 持续本土化趋势，3D识别依旧引领国内创新，创新带动的模组等产品升级持续，更重要的是大陆公司的品类扩张明显。

    看明年的手机，我们继续推荐高端看苹果，中低端看国内的投资主线，虽然OV 今年销量增速较低，但是结构性机会出现了小米的高增长，明年持续看好小米生态圈，特别是手机周边的其他配套市场，智能硬件从14 年的预期到今年小米生态圈终于逐步兑现，明年预计将持续超预期，单品超百万将成为常态......点击查看详情