报告摘要:

上周电子板块上涨,跑赢沪深300

电子行业5日上涨1.2%,同期沪深300下跌3.73%,创业板上涨1.8%;涨幅位居TMT4个子板块最末。由于行业基本面转淡,上周未形成主线上涨。涨幅较多的,如瑞丰光电主要得益于其与TCL、裕星成立合资公司;而三安光电则得益于公司与兆驰股份签订的5亿元合同。由于近期触摸屏行业景气度低于预期,长信科技、欧菲光等公司跌幅较多。

行业基本面与上周调研情况更新

近期消费电子景气转淡,预计3季度回暖。(1)近期高端智能机出货增速放缓,国产智能机产业链处于消化库存时期,智能机产业链景气度转淡;(2)3季度苹果将推出iphone5s及低阶iphone,将有利于提振产业链相关公司。

LED方面,预计3季度LED照明进入出货旺季,背光需求稳定。台湾LED厂商第2季合并营收季度增长10%以上,其中,晶粒厂以晶电及璨圆该季营收分别季增40.3%及56.25%,封装厂方面艾笛森季增幅79.29%为最高。由于第3季为传统旺季高峰,照明成长趋势较为确定,而背光则要看十一长假需求,预计需求也较为稳定。

政策方面扶持产业升级,电子行业有望受益。国务院总理李克强12日主持召开国务院常务会议,研究部署加快发展节能环保产业,促进信息消费,拉动国内有效需求,推动经济转型升级。会议提及,普及应用居民健康卡,推进金融IC卡在公共服务领域应用,鼓励智能终端产品研发,通过创新供给引导消费。我们认为政策将对芯片及卡封装公司形成利好,关注同方国芯、天喻信息、恒宝股份、东信和平等公司。

估值:PE(TTM)为42X,相对估值超过一年以来均值

目前整个电子元器件板块2013年动态PE(整体法)43X(计算机为37X,通信40X,传媒43X)。相对沪深300比值为4.86倍,超过一年以来均值(2009年至今均值为3.15倍,2010年至今均值为3.44倍)。

观点及组合:长信科技、锦富新材、长盈精密、海康威视、佳都新太、三安光电、阳光照明

维持组合:长信科技、锦富新材、长盈精密、海康威视、佳都新太、三安光电、阳光照明。锦富新材中报略低于预期,主要是受到苹果新品延后及计提长期股权资产损失影响,我们认为公司下半年将受益于终端新品的推动,及公司新产品业务收入的增长。LED方面,我们继续推荐三安光电、阳光照明。

行业信息动态

(1)智能手机:有分析师预计苹果本月将量产iPhone5S,将在9月或者10月初推出;苹果已开始生产低价iPhone,售价300-400美元。四季度,苹果将生产5000-5500万台iPhone,包括500万台iPhone4S、2000万台低价iPhone、2500万台iPhone5S。(2)LED:受到上半年全球LED照明市场需求带动,大陆地区主要芯片厂商MOCVD机台利用率回升。芯片价格今年以来也趋于稳定,但随着各家芯片厂商产能重新开出,下半年LED芯片价格可能松动。

(3)安防:国家开发银行相关负责人表示,将在“十二五”的后三年,与住建部合作投资800亿元建设智慧城市。相关人士分析,我国智慧城市发展进入规模推广阶段。截至目前,我国已有154个城市提出建设智慧城市,预计总投资规模达1.1万亿元,撬动的更以万亿元计。

风险提示:

终端行业景气度不及预期